Sull settore assicurativo si trova ancora qualcosa come questi 2 tratti da un forum francese
FR0010814558 | Investir en obligations che si occupa di obbligazioni:
Se qualcuno conosce qualcosa di questa?
Traduzione di Google ma si capisce
Il perpetuo NPC, in modo da chiamare il 100% nel 2011?
CNP Assurances è l'assicuratore leader ramo vita in Francia. Una filiale della Caisse des Dépôts et Consignations, Groupe Caisse d'Epargne e La Banque Postale. 20% del capitale è quotata in Borsa.
Le polizze sono principalmente distribuiti attraverso le reti di Caisse d'Epargne e Banque Postale.
Due perpetue rilasciate in una sola volta
Nel 2005, l'Anp ha emesso il perpetuo di 250 milioni di euro in due tranche.
Le caratteristiche sono le seguenti:
Rated: 1000 EUR
Data di rilascio: March 11, 2005
Cedole: annuale (11 marzo)
Volume emissioni
In sospeso 225 M euro 25 M euro
ISIN FR0010167247 FR0010167296
Mnemonico CNPAP CNPBA
Nome ufficialeTSDIs NOC 6.5 3 + Tv NOC TV TSDIs 6,25
Iniziale del tasso 6,5% 6,25%
Attuale tasso di 3% + 22,5% del CMS 10 anni CMS 10 anni, minimo 2,75%, in crescita del 9%
Prospetto Fonte MAE Fonte MAE
Recensioni Sintesi Fonte Balo Fonte Balo
NB: Per i non-inglese, l'AMF è la sintesi del prospetto in francese alla fine (pagina 143 e oltre).
Il CMS è di circa 3,25% il giorno della determinazione, la cedola successiva (March 11, 2010) Il grasso è di EUR 37,31 e euro 32,50 per la ragazza.
È possibile seguire il CMS 10 anni Dexia. Come un ricordo, un tasso che è "lungo", che assomiglia piuttosto l'aliquota del 10-rate bond anni come "corta" gestito dalla BCE.
Per vedere la sensibilità della formula, un tavolino:
CMS 10 anni Greggio
(3 XCMS 22,5%) Net
(Imposta 30,1%),
3,0% 3,68% 2,57%
3,5% 3,79% 2,65%
4,0% 3,90% 2,73%
4,5% 4,01% 2,80%
5,0% 4,13% 2,88%
6,0% 4,35% 3,04%
7% 4,58% 3,20%
Possiamo approssimare il tagliando "alla forma" del 4% lordo e al netto della cedola pari a 28 o meno.
Ricordo che questo coupon come percentuale del valore nominale, e che gli obblighi hanno un prezzo tra il 50% e 55%.
Subordinazione
I documenti chiariscono che le obbligazioni sono subordinati alla fila dietro, mentre nella parte inferiore della gerarchia. NOC è obbligato a pagare le cedole se si paga dividendi sulle azioni ( "pusher clausola di dividendi", come i professionisti), per cui vale la pena di riscattare coupon o subordinati, o se si acquista azioni back (salvo il riacquisto di azioni). In caso contrario, i tagliandi sono facoltativi, e non sono pagati, si perdono.
Le obbligazioni sono rimborsabili alla pari in ogni anniversario che iniziano con 2011, oppure può essere riscattato in cambio.
L'azione Anp ha sempre pagato un dividendo bene, non vedo l'arresto: l'Anp è solo una vacca da mungere per le Caisses d'Epargne e La Poste!
La mia opinione
Entrambi sono molto illiquidi, e deve lottare per trovare tra loro intermediari (a casa, con Bourso + Binck Fortuneo, solo Fortuneo quale ca password).
La probabilità di una chiamata nel 2011 è sconosciuta, ma darebbe ai titolari la possibilità di un eccezionale aumento di valore! (da qui il titolo provocatorio).
Anche se credo che invece preferiscono ritirare NOC tramite una offerta pubblica (Michelin e titolari disinteressato di debito subordinato al 85% del nominale). La dimensione non è enorme, NOC ha i mezzi per andare in pensione, ma ciò che è in gioco? Vi è scarso (nessun aumento coupon per esempio).
Un vantaggio di perpeti NOC è il loro sconto rispetto agli altri perpetua banca pagante generalmente meno margine di TMO e trattare circa il 60% del valore nominale. Vi è un aspetto di "mancanza di liquidità, ma il NOC Perpet è meno costoso e, a mio parere meglio di banca Perpet.
Ma deve anche confrontare con il nuovo BPCE perpetuo (si veda questo commento Jefferson) al 9,75%, ISIN FR0010814558 Lussemburgo. Qui, il confronto è difficile da mantenere! Sarà lei riservata per Instits?