gia' in passato queste stesse emissioni le ha ricomprate offrendo se non ricordo male titoli SENIOR con un rendimento mi pare superiore al post call (e comunque con la certezza della cedola visto che i T1 e' sempre bene ricordarlo , questa certezza non la possono garantire)
poi hanno saltato le call
ora, avendo evidentemente deciso che gia' NON callaranno neanche le prossime , alzano la cedola..
penso sia la prima volta che succeda una cosa del genere
avranno sicuramente fatto i loro conti, ma di certo la cosa e' strana...
in fondo la call non e' obbligatoria
non la vuoi fare?
ok, ti assumi le responsabilita' . il mercato pensera' che non hai soldi/possibilita' di callarla
pero' alzare la cedola e non fare la call...come si deve interpretare questa decisione?
boh!
se non callano e lasciavano tutto così il mercato dice:
questi nn callano, nn hanno cash, se domani tornano sul mercato (e dovranno tornarci per b3) io voglio un sacco di soldi per gli interessi
Loro alzando lo spread sperano che il mercato creda nella loro buona fede.
La loro idea è: se diciamo che nn calliamo per b3 e lasciamo così nessuno ci crederà
Se invece diciamo che nn calliamo per b3 e alziamo di poco la cedola il mercato potrebbe credere alla nostra buona fede e premiarci, un domani che torniamo nei mercati
da dire che ubi ha da poco callato una lt2 assolutamente nn conveniente
inoltre l'opa sui perpetui ubi fu fatta in area 88 circa, quindi era conveniente soprattutto per loro..
Detto questo se fossero usciti sul mercato tier1 il mercato avrebbe chiesto molto piu di 598 punti base secondo il mio modesto parere.
Quindi loro così ottengono una netta convenienza economica, e attendono il da farsi in panciolle.. e probabilmente il mercato non li punirà
Non devono collocare nulla, danno lo zuccherino al mercato (e al mercato potrebbe anche piacere), per altro tutti saranno convinti che il 2012 calla (cosa secondo me tutta da vedere dato che potrebbe non callare e nel 2013 emettere un solo nuovo ibrido, che compensi il non tier1 del debito esistente)
E' ovviamente vero che per un emittente sano b3 è molto penalizzante.
Paghi cedole cmq alte per diritti che nn vuoi di fatto ad andare ad esercitare (es loss abs), è altrettanto vero che è molto piu' comodo non callare..
ciao
Andrea