Obbligazioni societarie Monitor bond Utilities Europa I (gennaio - luglio 2009)
- Creatore Discussione Alobar
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Imark
Forumer storico
Il file per intero: anche qui si consiglia di scaricarlo, perché, portando il cursore del mouse sui grafici, viene fuori il nome dell'emittente, il che aiuta a seguire l'andamento delle curve dei rendimenti in caso di eventuali sovrapposizioni o in situazioni altrimenti di scarsa leggibilità...
lorenzo63
Age quod Agis
Ho ascoltato una trasmissione radiofonica (R24) in cui un' analista paventava una flessione degli utili marcata delle aziende del settore utility per via del fatto che i grossi clienti leggli le aziende, non lavorando non producono consumi...Temo che, a dispetto dei "segnali positivi" la tempesta (IMHO) non sia ancora finita... non fosse altro per il levarsi da + settori voci di insolvenze sia private sia aziendali..
aurelianuse
Nuovo forumer
Vattenfall;vendita dei gioielli di famiglia (9700 Km di rete di trasmissione nel nord della Germania)per ripianare i debiti.
Sembra che a causa della crisi i compratori ora si tirino indietro perchè non hanno i soldi promessi al tempo dell'offerta.
Morgan stanley,Siemens e il fondo KKR sono tra quelli che si sono trovati a corto di cash e si sono ritirati.
Altri offerenti stanno cercando di rinegoziare al ribasso.
Vattenfall May Struggle to Attract Offers for German Power Grid
By Aaron Kirchfeld, Nicholas Comfort and Ambereen Choudhury
April 23 (Bloomberg) -- Vattenfall AB may get less than the 1 billion euros ($1.3 billion) it sought for its German power grid as bidders drop out, people close to the talks said.
The Nordic region’s biggest utility put its 9,700 kilometers (6,024 miles) of power lines in Germany on sale last year. A regulator’s delay in setting what fees operators can charge this year has forced Vattenfall to postpone the deadline for bids from the first quarter, said the people, who spoke on condition of anonymity. The credit crisis has also left bidders struggling to finance their offers, the people said.
Morgan Stanley’s infrastructure unit, and a team including Siemens AG and private equity firm KKR & Co. are among bidders that have withdrawn, the people said. Ontario Teachers’ Pension Plan and a group including Deutsche Bank AG’s RREEF fund, Goldman Sachs Group Inc., and Allianz SE may re-submit offers by the first week of May, the people said. The bids may be for as little as 500 million euros, one of the people said.
Stockholm-based Vattenfall is sticking to its plan to sell the grid in the first half, said spokesman Andreas Breitsprecher, who declined to provide further details. Officials at Ontario Teachers’ Pension Plan, Siemens and KKR declined to comment. Allianz and Goldman Sachs couldn’t be immediately reached for comment.
Vattenfall is selling its transmission network in Germany to sidestep tighter regulation and cut debt it amassed when it bought Nuon NV of the Netherlands’s production and supply unit.
Germany’s power regulator, the Federal Network Agency helps set the fees electricity grid operators charge by assessing a reasonable level of spending on the infrastructure.
The agency slashed the amount grid operators could charge last year by reducing the investment figures Vattenfall and its German peers could use to calculate fees. In July, the regulator said it would in 2009 raise the rate of return on investments it allows operators, paving the way for an increase in fees. Vattenfall was allowed a 14 percent increase in costs this year, the utility said in March.
To contact the reporter on this story: Nicholas Comfort in Frankfurt at [email protected]; Ambereen Choudhury in London at [email protected]; Aaron Kirchfeld97 in Frankfurt at [email protected]
Sembra che a causa della crisi i compratori ora si tirino indietro perchè non hanno i soldi promessi al tempo dell'offerta.
Morgan stanley,Siemens e il fondo KKR sono tra quelli che si sono trovati a corto di cash e si sono ritirati.
Altri offerenti stanno cercando di rinegoziare al ribasso.
Vattenfall May Struggle to Attract Offers for German Power Grid
By Aaron Kirchfeld, Nicholas Comfort and Ambereen Choudhury
April 23 (Bloomberg) -- Vattenfall AB may get less than the 1 billion euros ($1.3 billion) it sought for its German power grid as bidders drop out, people close to the talks said.
The Nordic region’s biggest utility put its 9,700 kilometers (6,024 miles) of power lines in Germany on sale last year. A regulator’s delay in setting what fees operators can charge this year has forced Vattenfall to postpone the deadline for bids from the first quarter, said the people, who spoke on condition of anonymity. The credit crisis has also left bidders struggling to finance their offers, the people said.
Morgan Stanley’s infrastructure unit, and a team including Siemens AG and private equity firm KKR & Co. are among bidders that have withdrawn, the people said. Ontario Teachers’ Pension Plan and a group including Deutsche Bank AG’s RREEF fund, Goldman Sachs Group Inc., and Allianz SE may re-submit offers by the first week of May, the people said. The bids may be for as little as 500 million euros, one of the people said.
Stockholm-based Vattenfall is sticking to its plan to sell the grid in the first half, said spokesman Andreas Breitsprecher, who declined to provide further details. Officials at Ontario Teachers’ Pension Plan, Siemens and KKR declined to comment. Allianz and Goldman Sachs couldn’t be immediately reached for comment.
Vattenfall is selling its transmission network in Germany to sidestep tighter regulation and cut debt it amassed when it bought Nuon NV of the Netherlands’s production and supply unit.
Germany’s power regulator, the Federal Network Agency helps set the fees electricity grid operators charge by assessing a reasonable level of spending on the infrastructure.
The agency slashed the amount grid operators could charge last year by reducing the investment figures Vattenfall and its German peers could use to calculate fees. In July, the regulator said it would in 2009 raise the rate of return on investments it allows operators, paving the way for an increase in fees. Vattenfall was allowed a 14 percent increase in costs this year, the utility said in March.
To contact the reporter on this story: Nicholas Comfort in Frankfurt at [email protected]; Ambereen Choudhury in London at [email protected]; Aaron Kirchfeld97 in Frankfurt at [email protected]
Imark
Forumer storico
Monitor bond Utilities (gruppo di lavoro: Alobar, I98mark).
AVVERTENZE
Il monitor è aggiornato ai prezzi di ieri martedì 28 aprile. Avendo ultimato il lavoro di aggiornamento in tarda serata, non avevo fatto in tempo a pubblicare.
Ancora problemi per la liquidità degli emittenti del comparto non tedesco: anche società grandi e sotto il controllo statale, si pensi a EDF, fanno prezzo soltanto sui mercati professionali per la seconda settimana di fila. E problemi analoghi sui mercati retail tedeschi si verificano per Vattenfall, per Iberdrola, per National Grid... I tedeschi preferiscono le utilities di casa.
E' sempre Massimo S. che rende disponibili, per i bond illiquidi, i prezzi realizzati sui mercati professionali: fra i prezzi in tabella, sono di fonte ICMA quelli dei seguenti titoli (i prezzi sono quelli di ieri 28 aprile).
EDF Tutti; Vattenfall 2011; National Grid Tutti; Veolia 2012, 2016, 2018 e 2020; Gie Suez 2012; GDF Suez 2013; International Endesa 2013; Iberdrola 02/2013, 05/2013, 2015; Nederlandese Gasunie 2016; Dong perpetual; Fortum 2010 e 2013;
Per i bond Vattenfall 2018 e 2024; Suez Belgelec 2015; Nederlandese Gasunie 2021; Iberdrola 2018 si è reso necessario riprendere il prezzo Bloomberg (BBML) (i prezzi sono quelli della chiusura del 27 aprile).
------------------------------
Il periodo monitorato
Rispetto alla settimana scorsa, ancora apprezzamenti nei corsi: vanno bene le principali utilities tedesche e per il resto si lavora di spigolatura, recuperando qualcosa di appetibile magari rimasto un po' indietro nei precedenti movimenti di mercato, prevalentemente su emittenti non tedesche.
I rendimenti, su di una duration modificata pari a 2, sono sotto il 3% e talvolta, per gli emittenti più solidi, poco sopra il 2%. Per trovare rendimenti al 5% (lordo) bisogna spingersi su di una duration modificata fra 6 e 8.
E' anche vero che il comparto è difensivo, per le ragioni esposte tante volte, così come è vero che i tassi restano bassi e non sembrano suscettibili di rialzi significativi nel breve termine, e tuttavia rimane un certo scetticismo circa il pensare che ci possano essere occasioni di acquisto, a questi prezzi, per un mercato ancora scosso dalla recente crisi bancaria. A me verrebbe da pensare che chi ha esposizioni ultradecennali su questi titoli (con rendimenti non coperti contro il rialzo dell'inflazione) può seriamente pensare ad un alleggerimento, magari da attuare per gradi.
Tovate il file allegato qui oltre che, come sempre, sul sito ventimaggio gestito da Maino ...
http://digilander.libero.it/ventimaggio/Finanza/Pagina dei files.html
La tabella dei prezzi, divisa in tre parti. Parte prima:
AVVERTENZE
Il monitor è aggiornato ai prezzi di ieri martedì 28 aprile. Avendo ultimato il lavoro di aggiornamento in tarda serata, non avevo fatto in tempo a pubblicare.
Ancora problemi per la liquidità degli emittenti del comparto non tedesco: anche società grandi e sotto il controllo statale, si pensi a EDF, fanno prezzo soltanto sui mercati professionali per la seconda settimana di fila. E problemi analoghi sui mercati retail tedeschi si verificano per Vattenfall, per Iberdrola, per National Grid... I tedeschi preferiscono le utilities di casa.
E' sempre Massimo S. che rende disponibili, per i bond illiquidi, i prezzi realizzati sui mercati professionali: fra i prezzi in tabella, sono di fonte ICMA quelli dei seguenti titoli (i prezzi sono quelli di ieri 28 aprile).
EDF Tutti; Vattenfall 2011; National Grid Tutti; Veolia 2012, 2016, 2018 e 2020; Gie Suez 2012; GDF Suez 2013; International Endesa 2013; Iberdrola 02/2013, 05/2013, 2015; Nederlandese Gasunie 2016; Dong perpetual; Fortum 2010 e 2013;
Per i bond Vattenfall 2018 e 2024; Suez Belgelec 2015; Nederlandese Gasunie 2021; Iberdrola 2018 si è reso necessario riprendere il prezzo Bloomberg (BBML) (i prezzi sono quelli della chiusura del 27 aprile).
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Il periodo monitorato
Rispetto alla settimana scorsa, ancora apprezzamenti nei corsi: vanno bene le principali utilities tedesche e per il resto si lavora di spigolatura, recuperando qualcosa di appetibile magari rimasto un po' indietro nei precedenti movimenti di mercato, prevalentemente su emittenti non tedesche.
I rendimenti, su di una duration modificata pari a 2, sono sotto il 3% e talvolta, per gli emittenti più solidi, poco sopra il 2%. Per trovare rendimenti al 5% (lordo) bisogna spingersi su di una duration modificata fra 6 e 8.
E' anche vero che il comparto è difensivo, per le ragioni esposte tante volte, così come è vero che i tassi restano bassi e non sembrano suscettibili di rialzi significativi nel breve termine, e tuttavia rimane un certo scetticismo circa il pensare che ci possano essere occasioni di acquisto, a questi prezzi, per un mercato ancora scosso dalla recente crisi bancaria. A me verrebbe da pensare che chi ha esposizioni ultradecennali su questi titoli (con rendimenti non coperti contro il rialzo dell'inflazione) può seriamente pensare ad un alleggerimento, magari da attuare per gradi.
Tovate il file allegato qui oltre che, come sempre, sul sito ventimaggio gestito da Maino ...
http://digilander.libero.it/ventimaggio/Finanza/Pagina dei files.html
La tabella dei prezzi, divisa in tre parti. Parte prima:
Allegati
- Stato